技研製作所（6289）が2026年7月10日に発表した2026年8月期第3四半期決算を分析します。
売上高は195億800万円で前年同期比11.9％増、営業利益17億7900万円で27.2％増、経常利益20億4200万円で42.0％増、親会社株主に帰属する四半期純利益は14億6600万円で225.0％増となりました。
特に好調なのが建設機械事業で、国内外の製品・部品販売やレンタルが伸びています。一方、圧入工事事業は高付加価値案件が第4四半期へ集中するため、現時点では減益となっています。
私は今回を、建設機械と海外展開が成長を牽引する好決算。ただし純利益225％増には前年の特殊損失の反動が大きく、キャピタルゲインを考えるなら第4四半期の利益加速を確認したい決算と評価します。
今回の決算を5段階で評価
| 評価項目 | 評価 | コメント |
|---|---|---|
| 売上高 | ★★★★☆ | 195.08億円、11.9％増 |
| 営業利益 | ★★★★★ | 17.79億円、27.2％増 |
| 営業利益率 | ★★★★★ | 約8.0％→9.1％へ改善 |
| 建設機械 | ★★★★★ | 17.8％増収、29.1％増益 |
| 圧入工事 | ★★☆☆☆ | 0.9％増収、21.7％減益 |
| 海外展開 | ★★★★★ | 海外売上が大幅増、インドなどで採用進展 |
| 通期予想 | ★★★★☆ | 営業利益29億円、13.0％増を据え置き |
| 進捗率 | ★★★★☆ | 営業利益61.3％。4Qに案件集中予定 |
| 特殊要因 | ★★★☆☆ | 前年の8.53億円の特別損失が今期はなし |
| CF | ★★★☆☆ | 第3四半期CF計算書は未作成 |
| 財務 | ★★★★★ | 自己資本比率84.0％、実質ネットキャッシュ |
| 株主還元 | ★★★★☆ | 年54円。普通配当ベースでは実質増配 |
| キャピタルゲイン期待 | ★★★★☆ | 海外成長と利益率改善を評価 |
売買判断
保有 ★★★★★
追加買い ★★★★☆
売却 ★☆☆☆☆
私は技研製作所を保有継続します。
営業利益27.2％増、営業利益率9.1％への改善、建設機械事業29.1％増益という内容は強いです。特に海外で圧入技術の採用が広がっている点は、中長期の株価材料として評価できます。
追加買いも前向きですが、通期営業利益29億円に対する進捗は61.3％です。第4四半期に利益が本当に加速するかを意識しながら増やします。
本業は営業利益27.2％増
売上高は174億2900万円から195億800万円へ増え、営業利益は13億9900万円から17億7900万円へ伸びました。
営業利益率は約8.0％から9.1％へ改善しています。
売上総利益率は約39.1％から38.3％へ若干低下しましたが、売上増加に対して販管費の伸びを抑えたことで営業利益率は上昇しました。
今回の利益成長は、単純な特殊利益ではなく本業の収益拡大によるものと評価できます。
建設機械事業が29.1％増益
建設機械事業は売上133億9400万円で17.8％増、営業利益28億2600万円で29.1％増となりました。
新型サイレントパイラーなどの販売に加え、大型特殊機のレンタルや部品販売が伸びています。
海外も強く、セグメント表から単純計算すると海外売上は前年18億3500万円から32億2000万円へ約75％増えています。
シンガポール、インド、オランダ、米国などで圧入技術の採用やGTOSS会員拡大が進んでおり、私はここを今後の成長材料として注目しています。
圧入工事は21.7％減益
圧入工事事業は売上61億1300万円で0.9％増ですが、営業利益は7億1600万円で21.7％減となりました。
国内では高付加価値の開発型案件が前年より少なかったことが減益要因です。
ただし会社は、開発型案件を第4四半期に集中して施工する計画としています。
したがって今回の減益だけで圧入工事の競争力が落ちたとは判断しません。
むしろ第4四半期に予定どおり高採算案件を計上できるかが今回の決算で最も重要な確認点です。
純利益225％増はそのまま評価しない
純利益は前年4億5100万円から14億6600万円へ225％増となりました。
ただし前年には、
訴訟関連損失 3億100万円
貸倒引当金繰入額 5億1100万円
固定資産廃棄損 4000万円
など、合計8億5300万円の特別損失がありました。
今期はこれらの特別損失がありません。
さらに前年1億1500万円の為替差損から、今期は8700万円の為替差益へ転じています。
したがって私は純利益225％増より、営業利益27.2％増を本来の業績改善として重視します。
通期営業利益への進捗は61.3％
通期予想は、
売上高 278億円
営業利益 29億円
経常利益 30億5000万円
純利益 22億円
です。
第3四半期までの進捗率は、
売上高 約70.2％
営業利益 約61.3％
経常利益 約67.0％
純利益 約66.6％
となっています。
通期営業利益29億円を達成するには、第4四半期だけで約11億2100万円必要です。
3四半期累計17億7900万円と比較すると、かなり大きな利益が必要です。
ただし圧入工事の高付加価値案件を第4四半期へ集中させる計画ですので、現時点では未達を決めつける段階ではありません。
財務は非常に強い
自己資本比率は84.0％です。
現金及び預金71億3900万円に対して、短期借入金と長期借入金の合計は約5億5700万円しかありません。
財務面にはかなり余裕があります。
一方、現金は前期末85億8500万円から減少しています。第3四半期のキャッシュ・フロー計算書は作成されていないため、本決算では営業CFと設備投資の中身を確認します。
配当は年間54円
年間配当予想は中間27円、期末27円の54円です。
前期も年間54円でしたが、前期には創業50周年の記念配当10円が含まれていました。
つまり普通配当だけで比較すると44円から54円へ増えているため、実質的な株主還元は強化されています。
私ならどう売買するか
私は技研製作所を保有継続します。
建設機械29.1％増益、海外販売の拡大、営業利益率改善、自己資本比率84％という内容は評価できます。
特に海外でインプラント工法の採用実績が積み上がっている点は、国内公共工事だけに依存しない成長につながる可能性があります。
私は現在の保有分を維持し、株価が調整する場面では追加買いを検討します。
次の決算で見るポイント
最重要は第4四半期の圧入工事利益です。
通期営業利益29億円を達成できるか、高付加価値の開発型案件が予定どおり利益へ計上されるかを確認します。
次に海外建設機械売上、GTOSS会員の増加、営業利益率9％台の維持を見ます。
売却を考える条件
私が売却を考えるのは、第4四半期へ集中するとしていた高付加価値案件が進まず、通期営業利益29億円を下回る場合です。
また、好調な建設機械事業まで減速する、海外販売の成長が止まる、圧入工事の利益率低下が長期化する場合も評価を見直します。
今回の私の結論
今回の技研製作所の第3四半期決算は、本業回復と海外成長を確認できる良い決算です。
売上高11.9％増、営業利益27.2％増。営業利益率も約8.0％から9.1％へ改善しました。
特に建設機械事業は17.8％増収、29.1％増益となり、海外販売も大きく伸びています。
純利益225％増は前年の特別損失反動が大きいため割り引いて見ますが、それを除いても営業利益27％増は十分強いです。
そのため今回の総合評価は★★★★☆とします。
私は保有を継続し、押し目では追加買いを検討します。
キャピタルゲインという視点で次に重要なのは、純利益225％増ではありません。
海外で圧入技術の市場を広げながら、第4四半期の高付加価値案件を確実に利益へ変え、通期営業利益29億円を達成できるか。
ここが次の焦点です。
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