山形銀行（8344）が2026年8月3日に発表した2027年3月期第1四半期決算を分析します。
経常収益は207億5300万円で前年同期比47.4％増、経常利益36億円で66.2％増、純利益26億5200万円で65.3％増となりました。
単体のコア業務純益も26億5900万円となり、前年同期の20億9900万円から26.7％増加しています。
貸出金利息の増加に加え、株式等売却益が大きく伸びたことも利益を押し上げました。
私は今回を、金利上昇による本業改善に貸出成長が加わり、株式売却益も追い風となったかなり強い決算と評価します。
今回の決算を5段階で評価
| 評価項目 | 評価 | コメント |
|---|---|---|
| 経常収益 | ★★★★★ | 207.53億円、47.4％増 |
| 経常利益 | ★★★★★ | 36.00億円、66.2％増 |
| 純利益 | ★★★★★ | 26.52億円、65.3％増 |
| コア業務純益 | ★★★★★ | 単体26.59億円、26.7％増 |
| 資金利益 | ★★★★★ | 単体82.71億円、15.9％増 |
| 貸出金利息 | ★★★★★ | 連結73.79億円、24.4％増 |
| 株式等関係損益 | ★★★★☆ | 単体57.84億円、利益を大きく押し上げ |
| 貸出金残高 | ★★★★★ | 単体で前年同期比1033億円増 |
| 預金残高 | ★★★★★ | 前年同期比819億円増 |
| 不良債権 | ★★★★☆ | 0.93％→0.97％だが低水準 |
| 上期進捗 | ★★★★★ | 連結純利益75.8％ |
| 通期予想 | ★★★★☆ | 純利益75億円、14.9％増 |
| CF | ★★★☆☆ | 第1四半期CF計算書は未作成 |
| 株主還元 | ★★★★★ | 年84円→98円へ増配 |
| キャピタルゲイン期待 | ★★★★★ | 本業改善＋高い利益進捗を評価 |
売買判断
保有 ★★★★★
追加買い ★★★★☆
売却 ★☆☆☆☆
私は山形銀行を保有継続します。
純利益65.3％増という大幅増益に加え、本業を示すコア業務純益も26.7％増えています。
貸出金残高も前年同期比で1000億円以上増えており、金利上昇だけに頼った増益ではありません。
追加買いも前向きに考えます。
コア業務純益26.7％増
単体のコア業務純益は、
前年 20億9900万円
今回 26億5900万円
となり、5億5900万円増加しました。
増加率は約26.7％です。
コア業務粗利益も74億2500万円から89億9900万円へ増えています。
資金利益は71億3800万円から82億7100万円へ15.9％増、役務取引等利益も6億5100万円から9億6400万円へ増加しました。
経費は増えていますが、それ以上に本業収益が伸びています。
銀行本来の稼ぐ力が明確に改善している決算です。
貸出金利息は24％増
連結の貸出金利息は、
59億3300万円 → 73億7900万円
となり、約24.4％増加しました。
有価証券利息配当金も24億4600万円から30億円へ増えています。
一方、預金利息は15億1300万円から23億3500万円へ増加しました。
金利上昇によって預金コストも増えていますが、それ以上に貸出金などから得られる収益が増えています。
金利正常化の恩恵を収益へ取り込めていると評価します。
貸出金が前年同期比1033億円増
単体の貸出金残高は2兆1376億円となりました。
前年6月末の2兆343億円から1033億円増加しています。
内訳を見ると、
事業性貸出 487億円増
個人向け貸出 159億円増
住宅ローン 120億円増
国・地方公共団体向け 385億円増
となっています。
事業性・個人・公共のすべてが増加しています。
地方銀行では金利上昇だけでなく、貸出数量を増やせるかも重要です。
山形銀行は今回、
貸出残高増加＋貸出金利息増加
を同時に実現しています。
ここはかなり評価できます。
株式売却益の寄与はかなり大きい
今回の大幅増益には株式売却益の増加も寄与しています。
単体の株式等関係損益は、
前年 11億2600万円
今回 57億8400万円
となりました。
前年差は46億5800万円です。
したがって経常利益66％増をすべて本業成長と見るのは適切ではありません。
ただし株式売却益を除いたコア業務純益も26.7％増えています。
そのため今回を単なる一過性利益による好決算とは見ません。
債券損失は注意
一方で注意したいのが債券です。
単体の債券関係損益は前年13億1700万円の赤字から46億2600万円の赤字へ悪化しています。
その他有価証券の評価損益も83億3600万円の赤字です。
全体の評価損は前年同期の211億300万円の赤字から改善していますが、債券部分だけを見ると274億3800万円の評価損となっています。
つまり、
貸出・資金利益は改善
株式関連は大幅プラス
債券は大きなマイナス
という状態です。
今後も金利上昇が続く場合、債券ポートフォリオの管理は重要な確認ポイントです。
上期純利益への進捗は75.8％
連結の上期予想は、
経常収益 322億円
経常利益 56億円
純利益 35億円
です。
第1四半期の進捗率は、
経常利益 約64.3％
純利益 約75.8％
となっています。
単体では上期純利益35億円に対する進捗率が83.8％です。
第1四半期としてはかなり高い進捗です。
会社は業績予想を据え置いていますが、現在の進捗を見る限り、今後の上方修正余地は意識できます。
ただし株式売却益の寄与が大きいため、単純に第1四半期を4倍して考えるのは避けます。
通期純利益75億円への進捗は35％
通期予想は、
経常収益 651億円
経常利益 121億円
純利益 75億円
です。
第1四半期の進捗率は、
経常収益 約31.9％
経常利益 約29.8％
純利益 約35.4％
となっています。
利益進捗は25％を大きく上回っています。
通期でも経常利益33.7％増、純利益14.9％増を計画しており、今のところ順調なスタートです。
預金・預かり資産も拡大
単体の預金・譲渡性預金残高は3兆257億円となり、前年同期比819億円増加しました。
法人預金は402億円増、個人預金も386億円増えています。
預かり金融資産も3500億円から4020億円へ519億円増加しました。
特に投資信託は967億9700万円から1319億800万円へ351億円増えています。
貸出だけでなく資産運用関連ビジネスも拡大していることは、今後の手数料収益成長につながります。
不良債権比率は0.97％
金融再生法開示債権は212億9300万円となり、前年同期から18億7000万円増加しました。
不良債権比率も、
0.93％ → 0.97％
へ0.04ポイント上昇しています。
ただし1％を下回っており、会社も引き続き良好な水準としています。
貸出金を1000億円以上増やしていることを考えれば、現時点で大きな懸念とは見ません。
ただし与信関係費用は前年400万円から8600万円へ増えているため、今後も確認します。
配当は84円から98円へ増配
2027年3月期の年間配当予想は98円です。
前期84円から14円増、約16.7％の増配となります。
中間49円、期末49円を予定しています。
利益成長とともに株主還元も強化されている点は、保有継続材料として評価できます。
私ならどう売買するか
私は現在の保有分を維持します。
今回評価しているのは、
経常利益66.2％増
純利益65.3％増
コア業務純益26.7％増
資金利益15.9％増
貸出金利息24.4％増
貸出金残高1033億円増
上期純利益進捗75.8％
年間配当84円→98円
です。
一方で、株式売却益への依存と債券損失の大きさには注意します。
それでも本業そのものが二桁成長しているため、現時点では強気で保有します。
今回の私の結論
今回の山形銀行の第1四半期決算は、かなり強い好決算です。
経常利益66.2％増、純利益65.3％増となりました。
株式売却益の大幅増加が利益を押し上げていますが、本業のコア業務純益も26.7％増えています。
さらに貸出金残高は前年同期比1033億円増え、貸出金利息も24％以上増加しました。
上期純利益予想への進捗も75.8％と高く、年間配当は84円から98円へ増配予定です。
一方、債券関係損失は拡大しているため、ここは今後の注意点です。
そのため今回の総合評価は★★★★★とします。
私は保有を継続し、押し目では追加買いを検討します。
キャピタルゲインという視点では、
貸出残高と資金利益の成長を続けながら、株式売却益に頼らない利益成長を実現し、債券損失をどこまで抑えられるか。
ここが次の焦点です。
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